¿Cómo medir la RENTABILIDAD DE UNA EMPRESA?

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RENTABILIDAD DE UNA EMPRESA

La rentabilidad de una empresa se define a través de varios índices que miden de varios modos la capacidad de una empresa para generar beneficios

RENTABILIDAD DE UNA EMPRESA

RENTABILIDAD ECONÓMICA

La Rentabilidad Económica (RE) o ROA  (Return on Assets) o ROI (Return on Investment), en inglés) también ROI como también se la conoce en inglés, es la capacidad de una empresa para generar beneficios con independencia de la forma con la que estén financiados, es decir es la rentabilidad del activo total (AT) que es donde se han materializado las inversiones realizadas por la empresa por los recursos que se ponen a su disposición en el pasivo.

Mide pues la eficacia de la gestión empresarial y se calcula como el cociente, en porcentaje, entre beneficios y activo total (AT) que, puede ser variable, a lo largo del ejercicio económico que se está considerando, por lo que en estos casos e toma el valor promedio de este ejercicio, mientras que el beneficio se calcula al cierre del ejercicio económico.

Pero los analistas financieros utilizan varias expresiones para su cálculo, en cuantificación de los diversos conceptos de beneficio existentes, siendo las más utilizadas las siguientes:

Beneficios

  1. Beneficio antes de INTERESES e Impuestos (/BAII):

                                       BAII x 100

    RE = ROA = ROII = —————–

                                             AT

  • El Beneficio antes de Impuestos (BAI)

El RE o ROI se mide por el cociente entre el Beneficio antes de intereses e Impuestos (BAII) y el activo total:

                                             BAI x 100

            RE = ROA = ROII = —————–

                                                 AT

  • El Beneficio Neto o después de impuestos (BN) y antes de descontar los gastos financieros /GF)

 que como son deducibles del impuesto de sociedades solo se considera la parte libre de impuestos de esa partida, es decir, si el tipo vigente del impuesto de sociedades es t; se considera a estos efectos la expresión: BN+ GFx (1 –  t):

                                    (BN + GF (1-t)) x 100

RE = ROA = ROII =    —————————–

                                                  AT

LA RENTABILIDAD ECONÓMICA COMO PRODUCTO DE DOS FACTORES

Si multiplicamos y dividimos cualquiera de las expresiones anteriores por el volumen de ventas netas (VN) las expresiones no se alteran y, por ejemplo podemos poner en la A) suprimiendo el 100, solo a efectos de simplificación:

            BAII         VN

RE = ———- x ————

             VN          AT

El primer factor es el llamado Margen de Ventas, es decir el beneficio sobre las ventas y el segundo factor es la llamada rotación del activo que es las ventas que realiza la empresa por cada euro invertido en el activo.

Es decir:

RE = MARGEN DE VENTAS x ROTACIÓN DEL ACTIVO

En virtud de esta expresión la empresa puede tomar las siguientes acciones, para mantener la misma rentabilidad económica

  1. Aumentar la rotación, aumentando el   volumen de ventas para compensar la disminución de los márgenes sobre ventas
  2. Aumentar los márgenes sobre ventas para compensar la caída del volumen de ventas,
  3. Aumentar los dos factores: margen y rotación,  al mismo tiempo.

Por ejemplo las empresas constructoras y las empresas inmobiliarias tenían antes de la crisis de 2008 un RE muy similar, pero con gran la diferencia en la forma de su obtención:

  • las constructoras tenían poco margen y una rotación de activos grande a diferencia de
  • las inmobiliarias que tenían un margen elevado y una rotación de activo pequeña.

RENTABILIDAD FINANCIERA

La Rentabilidad Financiera RF o ROE (Return on Equity, en inglés), es la rentabilidad que espera el accionista y se mide por el cociente entre beneficio neto /BN) y los Fondos Propios (FP), es decir:

                     BN x 100

RF = ROE = —————–

                           FP

Aunque otros analistas en el denominador colocan el Patrimonio Neto (PN) de la empresa que está formado por:

  • Capital social
  • Reservas
  • Perdidas de Ejercicios anteriores
  • Resultado del Ejercicio

Los dos primeros son tradicionalmente considerados como fondos propios, pero en la empresa pueden existir pérdidas de anteriores ejercicios sin compensar y el resultado del ejercicio puede ser también una pérdida, y, en ambos casos, son partidas a restar de los fondos propios.

También, como sucede en el activo, el PN puede variar a lo largo del ejercicio, como los fondos propios, debido por ejemplo a una ampliación de capital social, En estos casos hay que considerar esta partida como promedio del ejercicio.

Hay analistas financieros que utilizan para definir la rentabilidad financiera el BAI, es decir antes de impuestos. Luego no tienen en cuenta el efecto impositivo del impuesto sobre sociedades.

Todos estos temas y otros similares se contemplan en los Cuadernos del Promotor Inmobiliarios (CPI), concretamente en el  CU08  “VALORACIÓN DE INMUEBLES: CONCEPTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS PREVIOS”, y con CU38 “El Balance y Solvencia de las Empresas Inmobiliarias” entre otros  al que se puede acceder desde los   Cuadernos del Promotor Inmobiliario

Vea un Índice de los CPI, por Temas

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