{"id":2748,"date":"2023-12-05T09:38:56","date_gmt":"2023-12-05T09:38:56","guid":{"rendered":"https:\/\/prayde.com\/empresa\/?p=2748"},"modified":"2023-12-05T09:38:57","modified_gmt":"2023-12-05T09:38:57","slug":"el-coste-del-capital-de-una-empresa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/prayde.com\/empresa\/el-coste-del-capital-de-una-empresa\/","title":{"rendered":"El Coste del Capital de una Empresa"},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>EL COSTE DEL CAPITAL<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-medium\"><a href=\"https:\/\/prayde.com\/empresa\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/rentabilidad4.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"300\" height=\"201\" src=\"https:\/\/prayde.com\/empresa\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/rentabilidad4-300x201.jpg\" alt=\"EL COSTE DEL CAPITAL \" class=\"wp-image-2749\" srcset=\"https:\/\/prayde.com\/empresa\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/rentabilidad4-300x201.jpg 300w, https:\/\/prayde.com\/empresa\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/rentabilidad4-224x150.jpg 224w, https:\/\/prayde.com\/empresa\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/rentabilidad4-150x100.jpg 150w, https:\/\/prayde.com\/empresa\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/rentabilidad4.jpg 517w\" sizes=\"auto, (max-width: 300px) 100vw, 300px\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<p>Debemos conocer el coste del capital propio y el de los <strong>diferentes recursos financieros <\/strong>que utiliza la empresa <strong>para la financiaci\u00f3n de inversiones <\/strong>(que tendr\u00e1n un diferente coste), para poder establecer en qu\u00e9 proporci\u00f3n los utilizaremos, teniendo en cuentea que:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>La rentabilidad requerida de una inversi\u00f3n no deber\u00eda ser inferior al coste de su financiaci\u00f3n<\/strong>. Por lo tanto, el coste del capital debe ser la tasa de rendimiento m\u00ednimo que deben generar los proyectos de inversi\u00f3n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>La mejor forma de financiaci\u00f3n ser\u00e1 la m\u00e1s barata<\/strong> y, por ello, conocer el coste de capital es importante, y ese c\u00e1lculo no es obvio. Hay que hacerlo.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Conociendo el coste de cada fuente de financiaci\u00f3n podremos determinar la mejor combinaci\u00f3n de las mismas<\/strong> para llevar a cabo la inversi\u00f3n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>El riesgo econ\u00f3mico se deriva de la variabilidad de los flujos de caja de los proyectos de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Desde el punto de vista operativo de la empresa el promotor inmobiliario<\/strong>, que actuar\u00e1 como director general, consejero delegado o presidente del Consejo de administraci\u00f3n, es el \u00fanico <strong>responsable de garantizar<\/strong> que las promociones inmobiliarias que se decidan acometer, de entre los posibles proyectos de inversi\u00f3n, <strong>generen una rentabilidad m\u00ednima para sus accionistas<\/strong> o propietarios teniendo en cuenta el riesgo inherente a estas operaciones<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>El promotor necesitar\u00e1 disponer un valor de referencia m\u00ednimo de rentabilidad \u00a0<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>con la idea de obtener la rentabilidad m\u00e1xima posible en ese proyecto inmobiliario, siempre superior al valor m\u00ednimo<\/p>\n\n\n\n<p>Ese punto de referencia es decir <strong>la tasa m\u00ednima de rentabilidad aceptable<\/strong> por la empresa se conoce como <strong>coste de capital<\/strong> o <strong>coste de oportunidad del capital<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Este valor del capital es la<strong> tasa de rendimiento interno que una empresa inmobiliaria deber\u00e1 pagar a sus inversores<\/strong>, accionistas u obligacionistas que arriesgan su dinero<\/p>\n\n\n\n<p>O, &nbsp;dicho de otra manera, <strong>el coste del capital es la rentabilidad m\u00ednima que tiene por objeto:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>Satisfacer las <strong>diversas fuentes de financiaci\u00f3n<\/strong><ol><li>Fondos propios<\/li><\/ol>\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>Recursos ajenos, como pr\u00e9stamos de todo tipo, avales o emisi\u00f3n de obligaciones<\/li>\n<\/ol>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Remunerar los inversores<\/strong> (por acciones, participaciones u obligaciones convertibles)<\/li>\n\n\n\n<li><strong><\/strong><strong>Que no decaiga el valor de mercado de las acciones<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>Su determinaci\u00f3n se realiza acudiendo al balance de la empresa inmobiliaria y realizando los siguientes c\u00e1lculos<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>C\u00e1lculo de los <strong>fondos propios<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>C\u00e1lculo de <strong>los intereses de los pr\u00e9stamos<\/strong> de todo tipo y de las diversas fuentes de financiaci\u00f3n<\/li>\n\n\n\n<li>C\u00e1lculo del <strong>valor medio ponderado del capital<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>VALORES QUE DETERMINAN EL COSTE DEL CAPITAL<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p><strong>El coste de capital nos sirve tambi\u00e9n como indicador de la rentabilidad que ofrecen alternativas de inversi\u00f3n comparables<\/strong> y tiene en cuenta el nivel de riesgo econ\u00f3mico y financiero de la empresa.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Lo compararemos con la rentabilidad de un activo libre de riesgo + la existencia de una prima de riesgo <\/strong>m\u00e1s o menos habitual en el sector y el tipo de inversi\u00f3n<\/p>\n\n\n\n<p>Recalquemos que, cuando la tasa de rendimiento aumenta, el coste del capital de la empresa tambi\u00e9n lo hace. Los factores que influyen son:<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong><u>La situaci\u00f3n econ\u00f3mica general<\/u><\/strong>.<\/h2>\n\n\n\n<p>Depende de la demanda y la oferta de capital, as\u00ed como de la inflaci\u00f3n previsible. Se cuantifica por el tipo de inter\u00e9s sin riesgo (Deuda P\u00fablica del Estado a 10 a\u00f1os, o Bono alem\u00e1n<\/p>\n\n\n\n<p>Cuando se produce un aumento de la demanda o disminuci\u00f3n de la oferta de dinero, o si se espera un aumento de la inflaci\u00f3n, aumenta la tasa de rendimiento requerida. Y viceversa<\/p>\n\n\n\n<p><strong><u>Las condiciones del mercado<\/u><\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>A mayor riesgo del proyecto, mayor tasa de rendimiento requerida. La prima de riesgo es la diferencia entre el rendimiento del proyecto y la alternativa econ\u00f3mica con riesgo nulo<\/p>\n\n\n\n<p>Tambi\u00e9n podemos hablar de una prima de liquidez en funci\u00f3n de su capacidad de venta&nbsp; a mitad del proceso, aunque en los proyectos inmobiliarios esta variable no se usa porque la venta es pr\u00e1cticamente imposible hasta que el proyecto no est\u00e1 terminado&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong><u>Las condiciones financieras y operativas de la empresa.<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>El riesgo tambi\u00e9n procede de las decisiones realizadas en la empresa. Tenemos el riesgo<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>Econ\u00f3mico, que depende de las decisiones de inversi\u00f3n de la empresa.<\/li>\n\n\n\n<li>Financiero, que se tiene que ver con las decisiones de financiaci\u00f3n (en cuanto al uso de la deuda y de las acciones preferentes).&nbsp;<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong><u>La cantidad de financiaci\u00f3n y el valor de las acciones<\/u><\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Cuando aumenta la financiaci\u00f3n de la empresa hay nuevos costes de emisi\u00f3n, si la empresa busca un volumen de financiaci\u00f3n realmente grande en comparaci\u00f3n con su tama\u00f1o de la misma, puede surgir dudas de si se puede gestionar adecuadamente esa gran cantidad de dinero lo que har\u00e1 que aumente la tasa y, por tanto, el coste del capital.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>El coste del capital es uno de los factores principales de la determinaci\u00f3n del valor de la empresa al ser utilizado como la tasa de descuento<\/strong> que actualiza la corriente de flujos de caja que la compa\u00f1\u00eda promete generar.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Si el coste de una inversi\u00f3n fuera mayor que el rendimiento esperado, el valor de mercado de las acciones descender\u00eda<\/strong>, reflejando la p\u00e9rdida asociada a esa mala decisi\u00f3n de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>Obviamente, <strong>a mayor riesgo, m\u00e1s alto el coste del capital<\/strong>, o sea, una mayor tasa de descuento y, por tanto, menor valoraci\u00f3n de la empresa.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Y como la emisi\u00f3n de las acciones es la encargada de proporcionar la financiaci\u00f3n necesaria por ese camino<strong>, el coste de recursos financieros aumentar\u00e1 cuando el valor de los t\u00edtulos sea bajo<\/strong>, y viceversa<\/p>\n\n\n\n<p>Todos estos temas est\u00e1n desarrollados con m\u00e1s profundidad en nuestros <a href=\"http:\/\/www.prayde.com\/wordpress\"><strong>Cuadernos del Promotor Inmobiliario<\/strong><\/a><strong> (<\/strong>CPI), concretamente en el &nbsp;CPI 99 <strong>\u201c<\/strong><strong>El Coste del Capital y las Decisiones de Inversi\u00f3n Inmobiliaria<\/strong>\u201d, y siguientes, al que se puede acceder desde nuestro BLOG&nbsp; <a href=\"http:\/\/prayde.com\/wordpress\"><strong>Cuadernos del Promotor y Gestor Inmobiliario<\/strong><\/a><strong><u><\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Vea un <a href=\"https:\/\/prayde.com\/Cuadernos\/Indice%20por%20Temas.pdf\"><strong>\u00cdndice de los CPI, por Temas<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>M\u00e1s entradas sobre este tema<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>y otros relacionados con la actividad inmobiliaria y promotora en<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La Viabilidad de la Promocion Inmobiliaria <a href=\"https:\/\/prayde.com\/empresa\/busqueda-en-el-blog-viabilidad-de-la-promocion-inmobiliaria\/\">https:\/\/prayde.com\/empresa\/busqueda-en-el-blog-viabilidad-de-la-promocion-inmobiliaria\/<\/a><\/li>\n\n\n\n<li>Cuadernos del Promotor Inmobiliario en <a href=\"https:\/\/prayde.com\/wordpress\/\"><strong>https:\/\/prayde.com\/wordpress\/<\/strong><\/a><\/li>\n\n\n\n<li>Software de An\u00e1lisis de Viabilidad de Promociones, <strong>Gestinmo<\/strong>, en <a href=\"https:\/\/prayde.com\/\"><strong>https:\/\/prayde.com<\/strong><\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>B\u00fascanos en Twitter &nbsp;<a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/redirect?event=video_description&amp;redir_token=QUFFLUhqa00wa3NVcmk1NlFiZmpnMDNVLUZTRXFMTmR4Z3xBQ3Jtc0tuZmhUU3J5ZmZUc2x6YTFMbVZwRjVjTFNZTEZ6N0RLVTdBRk92TnpjSHZTbllMZVA3TnlfR2NGdnFLLXdYSmp4eUQ4V292dWRXdm9mc0xnLWRjcS1TcGxqQ0lSSmZxQ2dWNFUzQUlxbnNZUEhnUW1zYw&amp;q=https%3A%2F%2Ftwitter.com%2FPraydeG\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer 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